供应链金融虽然形态多样，但万变不离其宗，最核心的就是三大模式——应收账款融资、存货（仓单）质押融资、预付款融资。它们正好对应一条产业链上的三段资金痛点：上游被下游占款、中游被库存压钱、下游备货缺钱。本文把三种模式的操作逻辑、适用对象和风控关键一一拆开，帮企业"对号入座"。
一、应收账款融资：把"被占的货款"提前拿回来
应收账款融资，针对的是上游供应商被下游大客户占款的问题。很多小企业给大厂供货，货发了、发票开了，账期却要拖60天、90天甚至更长。这期间供应商的资金被"锁"在应收账款里，日子过得紧巴巴。应收账款融资，就是把这些"还没到账的货款"变成现金。
实操上主要有两种做法。（一）保理（应收账款转让）：供应商把应收账款卖给保理公司，保理公司支付一定比例的款项（通常是八成左右），由保理公司负责回款和催收，这是"卖断式"的，风险转移给保理方；（二）应收账款质押：企业把应收账款质押给银行获得贷款，回款后归还本息，这是"抵押式"的，企业仍需承担还款责任。两种做法各有适用，核心都离不开"确权"——即下游付款方（债务人）确认这笔应收账款真实存在、愿意付款。确权环节是整个模式的风控命门，后面我们会在应收账款专题里细讲。
政策层面，国办发〔2022〕17号文部署进一步优化营商环境、强化金融服务，其中明确支持发展应收账款等动产融资业务，要求加快动产和权利担保统一登记，让企业的动产（包括应收账款、存货、仓单）都能变成可登记、可质押的融资工具。登记制度的完善，正是应收账款融资能规模化铺开的前提。
二、存货/仓单质押融资：把"压着的库存"盘活
存货（仓单）质押融资，针对的是中游企业库存积压、资金被货物占用的问题。制造业、大宗商品贸易、农产品加工等行业尤其明显——原料要提前采购囤货，成品要先生产出来才卖得掉，这中间的钱全被"压"在货上。
操作逻辑是：企业把存货押给银行或金融机构，由第三方仓储公司对货物进行监管（或引入数字化仓库监管），银行按货值的一定比例（常见五到七折）核定贷款额度。随着货物销售、还款，再逐步解除质押。关键是三点：货要真（真实存在、权属清晰）、价要稳（可盯市、可处置）、管要严（仓储监管到位、防止重复质押）。
这里特别要提仓单质押。仓单是仓储公司签发的、证明货物所有权和保管关系的凭证。当仓单规范化为"电子仓单"，并依据国家标准（如仓储领域相关标准体系）确权登记后，仓单本身就能成为可质押、可融资的标准化资产。电子仓单把"死库存"变成"活资金"，是存货融资最重要的发展方向（详见本刊电子仓单专题）。
三、预付款融资：让下游经销商"先拿货、后付钱"
预付款融资，针对的是下游经销商/买家备货缺钱的问题。经销商想向上游大厂进货，但资金不够；大厂又要求先款后货。两边一卡，生意就做不成。预付款融资（也称保兑仓、未来货权融资）的做法是：由金融机构替经销商向上游付款，货款对应的货物由上游或指定仓储监管，经销商随销售回款分期偿还、分批提货。
这套模式的关键在于"三方协议"和"货权控制"——核心企业（上游）承诺回购或调剂销售，金融机构控制货权，经销商分批还款提货。上游核心企业的信用背书，是这个模式能成立的核心：正因为大厂信用好、愿意兜底，金融机构才敢替小经销商垫款。这也是"供应链金融靠核心企业增信"最典型的体现。
四、三大模式如何选择
对一家企业来说，怎么选？记住一个判断口诀：看你的钱"卡"在哪一段。如果是货卖出去了、钱还没收到，属于应收账款融资的范畴；如果是货压在仓库里卖不动或还没卖，属于存货/仓单融资的范畴；如果是想进货、缺垫付资金，属于预付款融资的范畴。一家经营正常的企业，往往同时用得上两三种模式。
三种模式还有一个共同的底座：真实贸易背景和统一担保登记。银发〔2020〕155号文要求依托真实交易、防止虚增重复融资；动产和权利担保统一登记制度则让应收账款、存货、仓单都能登记确权、对抗第三人。真实 + 登记，就是三大模式安全运转的"压舱石"。
汇泽万嘉观点：三大模式没有高低之分，只有合不合适。应收账款融资适合"被占款"的上游，存货融资适合"压库存"的中游，预付款融资适合"备货难"的下游。选对模式，关键是先想清楚自己的资金到底卡在哪。同时要提醒：三大模式的命门都在"真实"——确权、监管、登记一个都不能少。对企业而言，把交易凭证、合同、仓单、对账记录整理规范，是使用任何模式的前提；对政府和金融机构而言，健全担保登记、推动电子仓单标准化、强化仓储监管，才是让三大模式放量的制度基础。汇泽万嘉背靠权威行业协会与头部咨询伙伴，可为产业集群设计"应收+存货+预付"的组合式产融方案，并为金融机构提供三大模式的产品设计与风控架构服务，把资金精准送到产业链上最需要的那一段。
